慈禧大仙统御末世清王朝二十年的时间，漫长的时间里，腰杆子只硬了一次。

那就是在被各国列强欺凌之后，悍然对八国联军宣战。

这一次，硬起来的腰杆，在八国联军的群殴下，彻底趴窝，清王朝彻底成为西方列强的傀儡王朝。

清朝灭亡后留下的烂账，主要来自于1901年签订的《辛丑条约》。

《辛丑条约》中规定，清朝向列强赔偿白银4.5亿两，以“赔偿”列强在义和团运动中的损失。因为八国联军侵华战争爆发于庚子年，这笔赔款也被称为“庚子赔款”。由于清朝在甲午中日战争后就已经负债累累，国库空虚的清王朝连这笔赔款的零头都拿不出来。列强们为了能够顺利拿到赔款，同清朝签订了39年分期付款的条约。按照分期付款条约约定，清朝以海关税收做担保，分39年向列强支付战争赔款，赔款连本带息共需支付9.8亿两。

然而在《辛丑条约》签订十年后，清朝就在辛亥革命的浪潮中灭亡了，而当时清朝的“庚子赔款”才支付了四分之一。为了避免剩余的赔款打水漂，列强都联手向孙中山施压，逼迫南京民国政府继承清朝的赔款。在列强的逼迫下，孙中山最终在1912年1月1日发布了《大总统告友邦人士书》，承认列强在辛亥革命爆发前签订了的所有条约，并且许诺继承清王朝没有还清的所有欠款。

在列强虎视眈眈的背景下，孙中山发布《大总统告知友邦人士书》完全是一种无奈之举。如果孙中山不同意继承清王朝的赔款，列强肯定会出兵干涉辛亥革命，以南方革命军的实力，对阵列强联军几乎毫无胜算。

民国建立之后，民国政府一直按照约定向列强支付赔款。尽管从袁世凯去世，到蒋介石名义上统一中国，民国经历了长达十多年的军阀混战时期，但是不管是哪一派的军阀上任，都一直承认“庚子赔款”。

民国各派军阀都承认“庚子赔款”，主要是因为民国时期每个军阀的背后都有帝国主义国家的支持。而这些支持军阀的帝国主义国家，又都是“庚子赔款”的受益者。军阀们为了能够长期获得帝国主义国家的支持，哪一路“菩萨”都不敢得罪，不管是谁入主民国政府，都不敢不承认“庚子赔款”。不过“庚子赔款”也并不是一直都在支付，一战时期协约国邀请中国参战，北洋政府趁机向协约国提出暂停支付“庚子赔款”的要求，得到了参战各国的同意。

一战结束之后，奥匈帝国解体，沙俄发生十月革命变成了苏联，德国成为了战败国，北洋政府停止了向这三个国家支付“庚子赔款”。一战结束之后，很多西方国家为了缓和与民国政府的关系，都开始主动放弃“庚子赔款”，并且将之前支付的“庚子赔款”以修建学校和修建水利的形式退还。1939年年初蒋介石发布公告，停止向列强支付“庚子赔款”，至此已经支付了37年的清朝烂账才全部清还。

从1901年开始，一直到1938年结束，“庚子赔款”共支付了6.64亿两海关白银。扣掉列强退还的部分，“庚子赔款”的实际支付额也达到了5.74亿两白银，其中大部分的“庚子赔款”都是在民国时期支付。虽然民国政府向列强支付清朝烂账，是一种很无能的表现。但是在当时的背景下，民国政府根本没有选择的权利。落后就要挨打，只有国家强盛了，才有向列强说不资格。